建筑装饰行业2012年3季度跟踪剖析报告

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建筑装饰行业2012年3季度跟踪剖析报告
来源: 时间:2012/11/16
    对建筑装饰行业收入、资产、现金视察发明:
 �。�1)装饰行业公司收入、盈利增速高点在2011年;目前已进入平稳生长阶段 ,没有发明提前大宗备货、未来收入加速增长的迹象。
 �。�2)相较于其他公司的“顺势而为” ,广田股份在2012年进行了较多的业务调解。
  总体视察:业绩增速放缓、利润率提升装饰行业公司收入、利润单季度增速仍在下滑之中;广田股份于2012年初以来迅速调解订单战略 ,已经连续两个季度泛起业绩的强劲回升。从终端盈利能力视察 ,1至3季度行颐魅整体毛利率上升 ,净利率除洪涛和广田外都在上升。视察销售期间用度率发明 ,除了广田股份和瑞和股份外 ,几个公司均有用度率下行的趋势。
  资产质量视察:回款未现显著好转装饰行业回款状况不绝恶化�;乜钭纯霾痪滦械闹苯釉蚴怯κ照丝钤鏊俸憔酶哂谟赵鏊�。从另一个角度来看 ,去年是几个公司盈利增长岑岭、今年增速较低 ,即宏观经济调解和公司扩张乏力是基础原因。视察其他应收款(以投标包管金为主)发明 ,洪涛股份与广田股份近期增长较为明显 ,可以预期这两家公司业绩释放潜力较大。
  现金流量视察:仍在变差但已近尾声企业现金状况普遍不乐观。对经营性现金流入、流出进行细拆发明原因有二:一个是流出项目中职工薪酬用度和税费增速太快 ,这部分其实是对去年经营情况的反应 ,由于2011年是几个公司的盈利增速岑岭 ,致使奖金和税费增速快于今年的营收增速;第二个原因是购置商品和劳务用度增速要高于销售商品、提供劳务所得现金增速 ,典范的例子就是广田股份 ,在3季度收现比大幅反弹的情况下 ,仍然有接近4亿元的经营性现金净流出 ,说明公司正在大宗备货 ,4季度业绩大幅增长可期。
  危害提示宏观经济继续恶化 ,已签订单大面积拖延。
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